蜂窝配资光大期货：11月21日能源化工日报

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　　原油：

　　周四油价收跌，其中WTI 12月合约收盘下跌0.3美元至59.14美元/桶，跌幅0.5%。布伦特1月合约收盘下跌0.13美元/桶，至63.38美元/桶，跌幅0.2%。SC2512以456.7元/桶收盘，下跌1.7元/桶，跌幅0.37%。宏观方面，由于政府停摆而推迟了许久发布的劳工统计局最新报告显示，8月出现下降的非农就业人数当月增加了11.9万。与此同时，失业率上升至近四年来的最高水平。非农数据不及预期令市场承压。库存方面数据显示，11月20日止当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普ARA枢纽的柴油库存下降近5%。当周，欧洲ARA枢纽的柴油库存为218万吨，之前一周为228.5万吨。当周，欧洲ARA枢纽的汽油库存微幅下滑至97.5万吨，之前一周为98万吨。当周，欧洲ARA枢纽的石脑油库存增加近10%至57.8万吨，之前一周为52.6万吨。当周，欧洲ARA枢纽的航空燃油库存微降至109.3万吨，之前一周为110.5万吨。当周，欧洲ARA枢纽的燃料油库存为110.9万吨，之前一周为109.8万吨。油价来看，市场较为脆弱，对利空反应较为敏感，油价预计延续震荡运行。

　　燃料油：

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2601收跌1.76%，报2517元/吨；低硫燃料油主力合约LU2601收跌3.5%，报3139元/吨。新加坡海事及港务管理局数据显示，2025年10月新加坡船用燃料总销量为481.77万吨，环比增长1.1%，同比下降1.23%。其中，低硫船燃的销量为243.34万吨，环比增长3.53%。高硫船燃的销量为186.65吨，环比下降0.35%。10月，新加坡到港船舶数量明显增加，提振整体加油需求。11月来看，充足的库存预计将在今年剩余时间内持续压制低硫市场基本面，高硫燃料油下游需求总体健康，预计11月新加坡船用燃料油销量或小幅下降。由于南美发货量增加，新加坡预计11月接收来自西方的低硫燃料油套利货约290-300万吨。尽管来自中东的稳定船货到港量导致市场供应充裕，但相对健康的下游船燃需求仍对高硫燃料油市场提供支撑。预计油价下跌之下FU和LU绝对价格暂时维持偏弱。

　　沥青：

　　周四，上期所沥青主力合约BU2601收涨0.33%，报3058元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共36.2万吨，环比减少18.7%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为12.6%，环比节前减少4.7%，同比减少2.5%。供应端短期在利润回落之下开工率或稍有下行，未来一段时间南北方部分地区受降温和雨雪天气影响，下游终端需求释放相对有限蜂窝配资，进入冬储观望状态。在供需双降，并且供应降幅小于需求之下，沥青价格暂以偏空观点对待。

　　橡胶：

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2601下跌190元/吨至15250元/吨，NR主力下跌160元/吨至12320元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌185元/吨至10520元/吨。昨日上海全乳胶14850（-100），全乳-RU2601价差-480（-20），人民币混合14550（-150），人混-RU2601价差-780（-70），BR9000齐鲁现货10700（+100），BR9000-BR主力105（+100）。橡胶产量季节性放量，进口量累计同比继续增加，供应压力增加；下游内稳外弱，海外轮胎需求小幅下降，企业轮胎出口担忧增加，供强需弱下，冬储需求支撑原料价格，预计胶价震荡运行。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA601昨日收盘在4696元/吨，收跌0.34%；现货报盘贴水01合约70元/吨。EG2601昨日收盘在3822元/吨，收跌2.08%，基差增加12元/吨至35元/吨，现货报价3885元/吨。PX期货主力合约601收盘在6830元/吨，收跌0.58%。现货商谈价格为833美元/吨，折人民币价格6808元/吨，基差走扩26元/吨至-30元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成偏下。内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置其中一个系统目前升温重启中，预计近日出料，该系统于11月初起停车更换催化剂。四川一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置近日开始停车消缺，预计时间在10天左右。虹港250万吨装置周初已停车，逸盛220万吨装置于今日逐步停车中，至周四PTA负荷调整至72.1%。截至11月20日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在70.67%（环比上期下降1.91%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在65.83%（环比上期下降3.51%）。印度取消BIS认证，利好PTA以及下游长丝POY和FDY的出口，TA装置检修继续落实，下游需求维持韧性，基本面改善下，预计TA价格偏强震荡。乙二醇近月供应缩量呈现好转，但港口库存回升，场内货源流动性增加，中期乙二醇累库压力依旧存在，下游需求韧性，预计乙二醇价格重心宽幅调整为主。

　　甲醇：

　　周四，太仓现货价格2000元/吨，内蒙古北线价格在1977.5元/吨，CFR中国价格在234-238美元/吨蜂窝配资，CFR东南亚价格在316-321美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格995元/吨，江苏地区醋酸价2370-2430元/吨，山东地区MTBE价格4920元/吨。供应端，近期国内检修装置逐步复产，供应恢复至高位，海外方面伊朗装置有可能在11月底至12月停车，供应有望回落。综合来看，伊朗装置若因限气停车，将导致1月到港大幅下滑，山东恒通停车，计划在12月初恢复，因此港口库存大概在今年12月中旬至明年1月初进入去库阶段，预计甲醇维持底部震荡。

　　聚烯烃：

　　周四，华东拉丝主流在6350-6550元/吨，油制PP毛利-641.48元/吨，煤制PP生产毛利-584.87元/吨，甲醇制PP生产毛利-810.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1091.39元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-315.73元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7475元/吨，较上周价格-15元/吨；LDPE薄膜价格在9016元/吨，较上周价格-72元/吨；LLDPE薄膜价格在7166元/吨，较上周价格+3元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-438元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为-80元/吨。综合来看，聚烯烃后续逐步向供强需弱过度，库存向下游转移压力偏高，但随着估值下移，当前月差已经在近5年最低水平，期货继续下跌也会促使下游点价或者盘面建库的行为出现，因此预计聚烯烃将趋于底部偏弱震荡。

　　聚氯乙烯：

　　周四，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4400-4520元/吨，乙烯料主流参考4550-4700元/吨左右；华北PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4320-4480元/吨左右，乙烯料主流参考4720-4820元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4460-4570元/吨左右，乙烯料主流报价在4560-4720元/吨。供应方面维持高位震荡。需求方面，国内房地产施工将逐步放缓，因此后续管材和型材开工率也将见顶回落。综合来看，供需压力仍然偏高，基本面驱动较弱，估值方面随着期货价格不断下探，基差较之前有所修复，套保空间收窄，但在高库存压制之下，预计价格仍然震荡偏弱表现。

　　尿素：

　　周四尿素期货价格宽幅震荡，主力01合约收盘价1665元/吨，日环比持平。现货市场继续偏强运行，主流地区现货价格多数仍有10~20元/吨的上调，山东、河南地区市场价格分别为1640元/吨，1630元/吨，日环比分别上调10元/吨、持平。基本面来看，尿素供应水平日内稳定，行业日产量昨日继续维持在20.25万吨。需求跟进情绪进一步放缓，昨日主流地区现货产销率回落至20%~90%区间，仅个别地区能够达到100%以上。印度招标价格初步公布，目前共收到24家投标，东海岸最低价CFR418.40美元/吨，较上一轮有所提升。中国货源能否参与仍存不确定性，后续继续关注印标量价结果。整体来看，国际市场及印标扰动仍存，预计尿素期货盘面坚挺震荡为主，关注现货成交情况、印标及国际市场动态。

　　纯碱：

　　周四纯碱期货价格延续偏弱运行格局，主力01合约收盘价1158元/吨，跌幅2.93%。现货市场报价多数稳定，贸易商环节报价跟随盘面情绪波动。昨日沙河地区重碱送到价格1128元/吨，日环比跌4元/吨。基本面来看，本周纯碱行业开工、产量分别下降2.12个百分点、2.5%，供应水平有所下降。周内期现成交放量带动碱厂订单提升、企业库存下降3.68%，纯碱中上游货源压力进一步缓解。需求端表现依旧弱稳，下游在产产能仍有减少，不利于纯碱刚需水平。但当前纯碱期、现价格优势明显，中下游低价补充原料库存意愿增强。整体来看，纯碱供需宽松状态维持，但基本面暂无趋势性行情迹象，期货盘面持续下挫后存在短线反弹契机，市场波动幅度也将进一步提升。关注纯碱企业负荷变化、中下游采购情况、宏观及地产政策变化、期货市场关联品种走势。

　　玻璃：

　　周四玻璃期货价格继续走弱，主力01合约再度向下突破千元大关，收于989元/吨，跌幅2.56%。现货市场走势依旧偏弱，昨日国内浮法玻璃市场均价1106元/吨，日环比继续下跌4元/吨。近期个别产线放水冷修后供应暂时维持稳定，昨日行业日熔量稳定在15.82万吨。需求跟进情绪相对稳定，昨日主流地区产销率多数达到100%及以上，沙河地区仍不足80%。本周玻璃企业库存小幅提升0.09%，但累库幅度相对有限。玻璃基本面暂无趋势性行情驱动，期货盘面主力合约向下突破1000元/吨整数关卡后再度大幅下跌空间或已有限，但短期市场也仍未有拐点迹象，市场情绪短线依旧偏弱。关注宏观及地产政策、中下游补库力度、成本支撑等因素能否给市场带来有效支撑。

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